巴菲特效应来了!日本股市创近33年新高大涨背后的原因是什么

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5月22日,东京股市日经225指数收于1990年8月以来33年来最高值,日本东证指数也继续创1990年8月以来33年来最高值。23日,日经225指数收盘下跌0.42点。

市场人士指出,日本股市大幅上涨是由于近期日本宏观经济基本面有所改善;另一方面,巴菲特等全顶级投资机构开始更加关注日本股市;此外,股价低于账面价值的东京证券交易所公司此前曾被要求回购股,一些龙头公司也在回购方面纷纷效仿。

日本经济基本面有所改善

日本股市的与经济繁荣密切相关。疫情后的复苏加上能源价格的下跌,带动了日本经济的边际改善,这是2023年以来日本股市上涨的重要宏观背景。

经济景气方面,日本近日公布一季度宏观经济数据。日本一季度GDP环比+04,同比+13。从结构上看,私营部门表现较好,环比+08,同比+18。其中,私人消费环比+06,同比+25;私人非住房消费环比增长+09,同比增长+39。

国泰君安首席经济学家周浩指出,私人消费支出和资本支出是日本GDP超预期的主要驱动因素。展望未来,日本作为从疫情影响中复苏相对缓慢的发达经济体,预计2023年将继续为需求端的经济刺激做出贡献。但受全需求低迷影响,日本出口将拖累一定程度上拉低了经济增速。

申万宏源证券研究团队指出,日本经济年内仍有一定复苏动力,日本服务业需求仍有较大复苏空间。需求反弹给服务业通胀带来边际上行压力。2023年春季谈判将导致中位增幅为38,其中服务业职业提升幅度较大。此外,日本制造业繁荣最快的下滑阶段很可能已经结束。通胀方面,能源通胀压力有所缓解,但服务业通胀压力有望上升。

货币政策方面,日本央行宽松的货币政策使得融资成本极低,股市的杠杆极具吸引力。日本央行新任行长上田一夫近日表示,必须维持货币宽松政策。市场预计日本央行维持超宽松货币政策不变,押注日本央行货币政策正常化将推迟至明年下半年。

以巴菲特为代表的外资机构大幅增持日本股

短期资金层面,以巴菲特为代表的境外机构大幅增持日本股,带动日本股市大涨。巴菲特此前曾表示,他正在考虑增加对日本股的投资。他曾在日本五家主要贸易公司增持职位。

市场人士指出,巴菲特以投资从长期角度来看被低估的股而闻名。他倾向于关注经济周期之外具有增长潜力的公司,在全经济周期出现放缓迹象的情况下,他可能会看到日本目前正在发生的积极变化,并在全比较中看好日本股。此外,作为长期投资者的代表,他的观点可能有助于推动更多资金进入日本股市。

申万宏源证券研究团队指出,日本几乎拥有全最便宜的融资成本,日本资本市场胜算更大。巴菲特自2019年起连续四年发行价值数千亿日元的日元债券,获得了大量廉价日元。为了规避跨境投资带来的资金流动和汇率风险,他需要投资日本当地标的,同时公司可投资的资产更加多元化。

此外,五大贸易公司也符合巴菲特对低估值的偏好。日本最大五家商社所在行业的估值明显低于日本股市平均水平,且前五家商社的估值明显低于其行业整体估值。

更重要的是,近年来大宗商品价格集中上涨,资本支出减少,上游资源性产品行业的摇树属性逐渐显现,股息回报稳步提升。日本五大商社的主要收入来自金属矿产、能源、农业等上游大宗商品。2021年以来,全资源产品价格大幅上涨,带动五大贸易公司归属母公司利润大幅增长。同时,股息率和分红比例自2017年以来逐年上升,一直保持在较高水平。最后,未来五大商社或将提供稳定的现金股息回报,加上日本较低的债务成本,实现长期稳定的回报。

日股低估值高股息吸引投资者关注

东吴证券宏观团队指出,近年来,日本企业加大了股回购规模。疫情过后,股市回购和股息收益率逐渐回到历史高位,今年一季度达到394,带动日本股市上涨。

在政策推动层面,东证3月份发文明确要求主板市场和标准市场上市公司提高企业价值和资本效率,从而提升股价,并公布了明确的改革路线图。在此背景下,日本企业提高盈利能力并大规模回购股以提高股本回报率;改善公司治理并降低资本成本。

文件要求,上市公司市净率低于1的,必须评估低于1的原因;上市公司必须披露与盈利能力和市场估值相关的改进政策和具体目标,并至少每年更新一次;必须设定最后期限利润目标或目标范围可以是一个值或增长率;要主动与投资者、包括境外投资者进行对话;还需明确中长期盈利规划和资本政策。

国泰君安证券海外策略首席分析师戴庆认为,在全主要资本市场的上市公司中,日本上市公司在全市场中PB低于1的公司比例最高。股回购和股息增加推高了股价。效果显着。

新京报贝壳财经编辑张晓冲

编辑岳洲

校对刘军

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